BOB体育官方网站太平洋证券股份有限公司谭紫媚近期对迈瑞医疗进行研究并发布了研究报告《三大产线均实现快速增长，多款新品的市场表现亮眼》，本报告对迈瑞医疗给出买入评级，当前股价为 311.0 元。

　　其中，2022 年第四季度营业收入 70.70 亿元，同比增长 20.27%；归母净利润 15.05 亿元，同比增长 12.41%；扣非净利润 15.21 亿元，同比增长 16.48%；经营性现金流量净额 54.00 亿元，BOB同比增长 86.09%；合同负债环比增加 24.51 亿元至 41.43 亿元，我们预计与监护仪、呼吸机、输注泵等重症所需设备的紧急采购量大幅增加有关。

　　同日，公司发布 2023 年第一季度报告 : 第一季度实现营业收入 83.64 亿元，同比增长 20.47%；归母净利润 25.71 亿元，同比增长 22.14%；扣非净利润 25.29 亿元，同比增长 22.05%；经营性现金流量净额 13.33 亿元，同比增长 53.30%。

　　2022 年，公司全面加强产品研发创新、国内国际营销拓展和本地化建设等多方面综合能力，持续提升公司产品的市场占有率，全年实现营业收入 303.66 亿元，同比增长 20.17%。

　　分产线）生命信息与支持业务：受到国内医疗新基建和海外高端客户群突破的拉动，生命信息与支持业务实现了快速增长，2022 年营业收入 134.01 亿元，同比增长 20.15%。虽然国内常规手术量下降对硬镜采购活动的开展造成了负面影响，但微创外科业务全年仍实现了超过 60% 的高速增长，其中硬镜系统增长超过 90%。

　　此外，据公司统计，从可及市场角度来看，截至 2022 年末，国内医疗新基建待释放的市场空间超过 245 亿元，预计未来两年对该业务线的增长都会带来显著贡献。

　　（2）体外诊断业务：在国内体外诊断试剂消耗在受到常规门急诊量、体检量、手术量下降的负面影响下，公司通过加大仪器和流水线的装机以及加速渗透海外中大样本量客户，体外诊断业务仍然实现营业收入 102.56 亿元，完成了同比 21.39% 的快速增长。其中，化学发光增长近 30%；BC-7500 系列国内装机近 2,000 台，进一步巩固了公司血球市场第一的行业地位；海外第三方连锁实验室成批量突破了近 70 家，国际体外诊断业务增长超过 35%。

　　（3）医学影像业务：得益于全新高端超声 R 系列和全新中高端超声 I 系列迅速上量带来了海内外客户层级的全面提升，医学影像业务全年实现营业收入 64.64 亿元，同比增长 19.14%；其中超声增长超过 20%。二、三级医院占国内超声收入的比重连年提升，高端超声占国内超声收入的比重已超过一半，并且少部分贴息贷款项目在四季度的落地也对超声采购带来了一定的拉动作用。

　　分地区来看：（1）国内医疗新基建持续兑现：随着医疗新基建进入采购高峰期，以及常规业务的逐步复苏，国内市场的增长确定性愈发强烈，全年境内市场实现营业收入 186.67 亿元，同比增长 22.33%。（2）国际平台化建设助力高端突破：得益于海外市场的营销物流供应、生产制造、临床支持、IT 服务等本地平台化能力建设加快，以体外诊断为代表的高端突破显著加速，全年国际市场实现营业收入 116.98 亿元，同比增长 16.86%，BOB扣除抗疫相关产品后增长超过 30%。

　　2023 年第一季度，公司实现营业收入 83.64 亿元，同比增长 20.47%。从去年 12 月份至今年 2 月份，国内市场 ICU 病房的建设显著提速，监护仪、呼吸机、输注泵等重症所需设备的紧急采购量大幅增加，同时其他常规产品的采购在这期间有所放缓。为了尽全力满足市场的需求，公司在第一季度将产能大幅倾斜在了这类产品上，使得生命信息与支持业务和国内市场报告期内实现了高速增长，但同时不可避免地对其他非重症产品和国际市场的产能造成了一定影响。BOB

　　今年 2 月份以来，随着国内医院常规诊疗活动的逐渐恢复，体外诊断试剂消耗和超声采购等其他常规业务已经开始呈现逐步复苏的趋势，并且非重症产品和国际市场的产能情况 2 月中下旬以来也已经回归到常态，公司预计体外诊断和医学影像业务、以及海外市场在今年接下来的表现将有所反弹。

　　风险提示：行业政策风险，汇率波动风险，中美贸易摩擦相关风险，产品价格下降风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 97.79%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 120.3 亿，根据现价换算的预测 PE 为 31.15。

　　src=该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 428.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈瑞医疗（300760）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标 4.5 星，好价格指标 3 星，综合指标 3.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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